El mercado bursátil ha tenido algunos momentos tumultuosos en los últimos 20
años. Google salió a bolsa, Pets.com colapsó y desapareció, Lehman Brothers se
declaró en quiebra, Apple se convirtió en la empresa más grande del mundo. Sin
embargo, incluso durante la confusión por la caída de las puntocom y la crisis
financiera global, ha habido unas pocas acciones que ofrecieron rendimientos
excepcionales para quien las hubiera comprado en abril de 1992.
Para elegir las 10 mejores acciones de los últimos 20 años, primero limitamos
la búsqueda a las empresas que en abril de 1992 se encontraban en el índice
Russell 3000, que incluye muchas de baja capitalización, pero incluyen hasta 98%
del mercado de inversión. Luego, buscamos simplemente las acciones que han
producido el mayor rendimiento total en esos 20 años.
Por supuesto, cualquier inversionista que haya puesto su dinero fondo del
índice en abril de 1992 y lo haya mantenido todo este tiempo a lo largo de las
alzas y bajas del mercado, habría tenido un buen rendimiento.
La rentabilidad
total de 382% del índice bursátil S&P 500 desde aquel entonces significa que
tales inversionistas habrán más que cuadruplicado su dinero. Sin embargo, un
portafolio con las 10 mejores acciones de estas dos décadas habría generado una
rentabilidad total de 9.839%. Es decir, que si hubiera invertido US$1.000 en un
fondo S&P 500 en abril de 1992 hoy tendría US$3.820, pero si hubiera puesto
ese dinero en las 10 acciones en esta lista, tendría US$98.393.
Algunos sectores son más propensos a generar grandes ganadores. Los expertos
señalan que las probabilidades de alcanzar un desempeño excepcional con una
empresa de tecnología o de biotecnología son mucho mayores que con empresas en
el sector inmobiliario o los servicios públicos. Por otro lado, también aumentan
las probabilidades de perder toda la inversión.
Las diferentes características dan lugar a rendimientos sobresalientes en
diferentes industrias. Para el caso de las empresas de biotecnología que
aparecen en la lista, la clave estaba en comenzar con un medicamento líder en
ventas y luego desarrollar versiones mejoradas para extender el reconocimiento
de la marca al mismo tiempo que se desarrollaban tratamientos completamente
nuevos. Para los fabricantes, las empresas que triunfaron saltaron a una
industria en crecimiento y luego aumentaron su participación de mercado dentro
de esa torta cada vez más grande. Ser parte de una tecnología que cambia el
estilo de vida de las personas, como los teléfonos móviles no hace daño, pero
tener una patente de una pieza clave de esa tecnología es aún más
gratificante.
Dicho eso, para conseguir ese más de 9.000% de rentabilidad, los
inversionistas deberían haber tenido que soportar las serias crisis de muchas de
estas acciones. Algunas cayeron fuertemente durante la burbuja de las puntocom y
nunca se recuperaron por completo, pero aun así permitieron a los inversionistas
multiplicar su dinero entre 80 y 90 veces. La rentabilidad de casi 3.000% de
Apple no fue suficiente para formar parte de la selección, pero dos de las
empresas que sí aparecen también ayudaron a construir el iPhone. A continuación,
la lista de las 10 mejores en los últimos 20 años.
#10: Astronics
•Rentabilidad total desde abril de 1992: 6.004%
Este proveedor aeroespacial comercial fabrica cosas como las pantallas de
televisión que se instalan en el respaldo de los asientos de los aviones o los
tomacorrientes que permiten a los pasajeros enchufar sus aparatos electrónicos
durante el vuelo. El precio de sus acciones alcanzó su cenit en 2007, a cerca de
US$50 por acción, y vale un poquito menos de US$33 en la actualidad.
Astronics puede beneficiarse tanto de la fabricación de nuevas aeronaves como
de la actualización de las cabinas de los aviones más viejos, dice Alex
Hamilton, analista de EarlyBirdCapital. Su presencia en esta lista puede ser en
parte una cuestión de suerte. Proveedores como Astronics tienden a subir y bajar
a la par con el ciclo global de fabricación de nuevos aviones, y el ciclo parece
estar en este momento en uno de sus picos, señala Hamilton.
#9: Celgene Corporation
•Rentabilidad total desde abril de 1992: 6.244%
El éxito de la empresa de biotecnología se debe principalmente a las
medicinas que fabrica para el tratamiento de un tipo de cáncer de sangre llamado
mieloma múltiple. "Ha sido una gran compañía y una gran portafolio de
medicamentos", dice Ian Somaiya, analista de biotecnología de Piper Jaffray, que
dice que ha recomendado las acciones durante 15 años. Los fármacos contra el
cáncer de sangre, Thalomid (conocido también como talidomida) y Revlimid han
aumentado significativamente la esperanza de vida de los pacientes con esa
condición.
Se espera que Celgene solicite a la Agencia de Alimentos y Medicamentos de
EE.UU. (FDA, por sus siglas en inglés) autorización para un tercer medicamento
contra el cáncer de sangre en los próximos meses, lo que podría extender la
rentabilidad de esa franquicia, señaló Somaiya.
#8: Biogen Idec
•Rentabilidad total desde abril de 1992: 6.334%
El crecimiento de esta acción de biotecnología no ha sido tan estable como el
de Celgene, pero su valor se ha duplicado desde 2010. La compañía es conocida
por su medicamento para la esclerosis múltiple, Avonex, y su más reciente
tratamiento, Tysabri. La reciente alza en sus acciones es en gran medida debido
a los datos clínicos inesperadamente buenos en relación con una nueva píldora
(en lugar de un tratamiento inyectable) para la esclerosis múltiple, dice
Somaiya. Biogen Idec también se ha mostrado "dispuesta a buscar nuevas
tecnologías y nuevos productos por fuera de su departamento de investigación y
desarrollo", mediante la adquisición o licenciamiento de empresas más pequeñas
con prometedores nuevos medicamentos en desarrollo, añade.
#7: Diodes
•Rentabilidad total desde abril de 1992: 8.601%
Hace veinte años, esta compañía sólo distribuía semiconductores. A finales de
la década de 1990, se convirtió en el distribuidor exclusivo en EE.UU. para un
fabricante llamado Lite-On, y luego utilizó el dinero de ese negocio para
expandirse en la fabricación de sus propios semiconductores, dice Gary Mobley,
analista de Benchmark Company.
La mayoría de los ingresos de Diodes provienen de componentes discretos,
chips pequeños y poco costosos que regulan el flujo de energía dentro de un
dispositivo electrónico y son en esencia el tipo de semiconductor más simple que
existe, dice Mobley. Se trata de un mercado segmentado, donde los productores no
tienen mucho poder para fijar los precios, pero Diodes ha ganado participación
de mercado por más de una década y hace pocos años se convirtió en el principal
proveedor de esos chips a Foxconn, de manera que se ha beneficiado de la unión a
la cadena de suministro de Apple, añade.
#6: Oracle
•Rentabilidad total desde abril de 1992: 8.571%
En marzo de 2000, un analista de Morningstar escribió: "Aunque el
posicionamiento en el largo plazo de Oracle en el mercado del software
empresarial es insuperable, el precio de su acción ya refleja un optimismo
desenfrenado". En efecto, las acciones de la compañía alcanzaron su máximo en
2000, llegando a alrededor de US$45 por acción. Desde la caída de las puntocom,
se ha recuperado de forma sostenida, pero a cerca de US$30 por acción todavía no
ha regresado a aquellos niveles. Larry Ellison, presidente ejecutivo y
cofundador, ha estado en la empresa desde 1977 y la ha llevado a desarrollar lo
que los especialistas consideran una sostenida ventaja competitiva. En los
últimos años, la empresa ha crecido mediante adquisiciones.
#5: Qualcomm
•Rentabilidad total desde abril de 1992: 9.232%
Este fabricante de chips también alcanzó su punto máximo en 2000, a cerca de
US$75 por acción, aunque desde entonces ha retrocedido a los US$62 por acción de
la actualidad. "Qualcomm ha tenido un desempeño excepcionalmente bueno", dice
Vijay Rakesh, analista de Sterne, Agee & Leach. La empresa desarrolló una
tecnología llamada "acceso múltiple por división de código" (CDMA, por sus
siglas en inglés), una parte clave de las redes inalámbricas. Las muchas
patentes que posee en esa tecnología le permiten cobrar derechos de autor de
casi todos los fabricantes de teléfonos móviles. Qualcomm también suministra
chips para muchos teléfonos móviles, incluyendo el iPhone.
#4: EMC Corporation
•Rentabilidad total desde abril de 1992: 9.624%
Otra empresa de tecnología que cayó con fuerza tras la crisis de las
puntocom, en 2000, las acciones de EMC Corporation valían en realidad más de
tres veces su precio actual, de US$28 por acción. Pero esta compañía de
almacenamiento de datos ha sido capaz de mantener una fuerte posición
competitiva en una industria de rápido crecimiento. En 1999, un analista de
Morningstar señaló que "Internet está generando un enorme aumento de la demanda
de almacenamiento de datos, dado que cada clic en la web crea una pepita de
información que las empresas quieren ser capaces de almacenar y analizar". EMC
Corporation tomó una temprana ventaja en este mercado en crecimiento, y los
analistas de Morningstar todavía dan crédito al "deseo y capacidad [de la
empresa] para mantenerse en la vanguardia de la curva tecnológica".
#3: II-VI
•Rentabilidad total desde abril de 1992: 10.423%
"Two-Six" ("Dos-Seis", en español) vende sobre todo componentes para laser
llamados "ópticas", una especie de hojas de afeitar que resultan una pieza clave
de los equipos que regularmente necesita ser reemplazada, dice Mark Douglass,
analista de Longbow Research. El uso del láser en la industria manufacturera ha
crecido varias veces más rápido que el PIB desde la década de 1990, de manera
que "básicamente se subieron a la ola", dice Douglass. II-VI también es bien
vista dentro de la industria donde controla cerca de 50% del mercado e
históricamente ha tenido altos márgenes, añade. "A los inversionistas les
encanta este tipo de historias, en las que tienen un alto grado de demanda de
sustitución, en las que tienen un fuerte crecimiento, obviamente, y uno tiene
una posición de mercado defendible, de modo que pueden obtener altos márgenes",
dice Douglass.
#2: Middleby
•Rentabilidad total desde abril de 1992: 14.330%
La mayor parte del crecimiento de este fabricante de equipos de cocina
comercial se ha concentrado en la última década. Middleby hace hornos y otros
equipos para restaurantes, pero "es probablemente más una empresa de tecnología
que una de equipos industriales", dice Anton Brenner, analista de Roth Capital
Partners, LLC. "Es la empresa más innovadora de la industria", añade. Con
regularidad añaden nuevas características para ahorrar trabajo a sus maquinas,
explica. También han crecido mediante adquisiciones y fusiones: la acción
realmente despegó tras su fusión con Blodgett, una división de Maytag que
también hacía equipos de cocina comercial. También han adquirido a otras
empresas más pequeñas desde entonces, y recientemente ha crecido su negocio
internacional, señala Brenner.
#1: Kansas City Southern
•Rentabilidad total desde abril de 1992: 19.030%
Además de caer con el resto del mercado en 2008 y 2009, la acción ha subido
de manera constante desde la década de 1990. Pero en aquel entonces se veía un
poco diferente. "Era un conglomerado, y era un conglomerado extraño: era un
ferrocarril y una empresa de administración de fondos", explica Paul Larson,
estratega jefe de valores de Morningstar. En 2000, la empresa de administración
de dinero se separó para convertirse en una entidad separada, comerciando ahora
como Janus Capital Group. "En el momento de la escisión, era en la empresa de
administración donde estaba el valor, no en el ferrocarril", dice Larson. Sin
embargo, la acción de Janus cayó 78% desde la escisión, mientras que la de
Kansas City Southern subió 1.051%. En aquel entonces, los márgenes de ganancia
de Kansas eran inferiores a la media del sector ferroviario, pero sus vías
entraron en México, por lo que se benefició del comercio fronterizo impulsado
por el NAFTA. Los márgenes de ganancias se hallan ahora más cerca de los niveles
del sector. Sin duda, los pacientes inversionistas ya se han visto
recompensados, aunque los analistas de Morningstar creen que sus mejores días
aún están por venir.
WSJ
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